原油近期国际油价整体受地缘政治影响震荡偏强，欧佩克及减产同盟的产量政策也对油价有明显扰动。昨天欧佩克及减产同盟联合部长级监测委员会(JMMC)会议举行，但是没有具体政策出台，沙特和俄罗斯态度也有所分化，市场焦点会集中在6月份的维也纳会议，但是又有消息称会议将推迟至7月份，由此可见欧佩克减产同盟内部分歧较大。不过就当前市场而言，受伊朗等问题影响，原油短期仍将保持强势。多单持有。

贵金属短线消息面较为平淡，昨日晚间日本公布的经济数据不及预期，全球经济下行风险进一步上升。美元指数接近98附近后再度遭遇短线压力，有向下调整风险，昨日晚间略有回落。总体而言，美元指数在经历了短期风险问题导致的初期下跌以及后期上涨后，对消息面有一定消化，等待新的影响因素出现。美黄金背靠1287短空，回落至4月中旬低点附近减仓。

黑色昨日黑色走势分化,热卷弱于螺纹,焦炭铁矿震荡,焦煤冲高回落。现货上，成材窄幅震荡；铁矿普式破百,港口矿成交一般；焦炭偏强焦煤稳。成材方面，开工率略降,MS周产量达378万吨，维持高位有增态势，短流程接近满产,未来升幅空间或有限，后续关注河北地区错峰生产影响；需求方面，地产数据仍有韧性,高施工和新开工面积支撑建材需求,而制造业相对低迷,卷螺差再度走弱;近期终端成交量好于同期，呈供需两旺格局，社库去化提振信心，成本支撑叠加贴水跌幅有限,盘面高位震荡。铁矿方面，上周澳巴发运量再度回落，且幅度有增,叠加供给端消息炒作，必和必拓7月检修及淡水河谷新增尾矿坝安全问题促使矿价大涨；下游钢厂方面，因目前五月限产不及预期,铁矿需求良好,港口库存再降123万吨且幅度有增,缺口仍存,需求暂无虞。盘面在昨日Brucutu矿近期复产的消息下有所走弱,且技术上也有调整需求。焦炭方面，产地环保限产暂未落实；利润回升后的焦企依然满负荷生产，但焦企库存下降无销售压力,出货顺畅，近日三轮提涨基本落地；需求上，港口库存继续攀升，中游有兑现利润需要预计投机需求将有所减弱，下游钢厂库存保持去化采购情况较好，近期焦价稳中偏强。焦煤方面，内煤环保趋严，蒙煤受罢工影响有限通关处于高位，受政治因素扰动，澳煤进口限制仍存较大不确定性且消息炒作不断，供应面中性；需求端焦企开工率仍在高位，下游库存略高但持续去化，采购情况良好,盘面冲高回落,短期或宽幅震荡。单边观望;逢高空成材利润,卷螺差,空铁矿09多01反套,多焦炭空焦煤持有。

7月29日的资金流向数据方面，主力资金净流入2417.61万元，占总成交额10.36%，游资资金净流出1838.93万元，占总成交额7.88%，散户资金净流出578.68万元，占总成交额2.48%。

7月29日的资金流向数据方面，主力资金净流入4648.65万元，占总成交额9.18%，游资资金净流出769.96万元，占总成交额1.52%，散户资金净流出3878.69万元，占总成交额7.66%。

目前交易商关注的焦点主要集中在美国中西部地区的多雨天气，降雨放慢玉米和大豆播种工作，尤其是西部玉米种植带，本周西部玉米种植带的春播工作可能不会有任何的推进。分析师预计大豆播种工作完成22%。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至周日，美国大豆播种工作完成19%，一周前为9%，上年同期为53%，五年平均进度为47%。据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2019年5月16日的一周，美国大豆出口检验量为497,070吨，上周为513,986吨，去年同期为907,202吨。同时巴西植物油行业协会预计2019年巴西大豆产量为1.176亿吨，高于上次预测的1.169亿吨，且阿根廷大豆收获工作已完成76.7%，南美大豆丰产且上市速度快，全球大豆供应庞大，亦打压美豆价格。基本面偏空，美豆或维持偏弱运行。

上周五美豆大幅收跌，连粕震荡小涨，人民币大幅贬值提升大豆进口成本。水产需求慢慢启动，及豆粕和杂粕价差较小，中下游积极备货，豆粕成交良好，油厂暂无库存压力，支撑着粕价短线延续偏强走势。但榨利丰厚，上周大豆压榨193万，周比增15%，未来两周也将维持190万吨以上超高水平，且农业部数据显示4月生猪屠宰量同比降13%，猪瘟抑制需求，中下游集中补库后也需要时间消化，将压制豆粕继续上涨空间。近期人民币大贬值提升进口成本，中加紧张关系也持续，提振连盘油脂早盘上涨，但因上周油厂压榨量大幅回升至194万吨，未来两周维持在该超高水准，豆油库存继续趋增，油脂反弹力度较弱，预计短线油脂现货将继续跟盘窄幅波动。期货：油粕观望。

期权：卖出看跌期权。

玉米今年的临储拍卖底价抬升对玉米价格形成强支撑，近日期现货市场涨价氛围浓厚，但本周临储玉米将开始拍卖，无论成交是否溢价以及溢价高低，都只是短期对价格的提振，中长期来看，玉米市场供应将增加，且在猪瘟影响下玉米饲料需求锐减的情况下，消费端仍然比较疲弱，这些都将限制玉米涨幅，使其大概率保持高位震荡的状态。低位多单部分持有，追高谨慎。

乙二醇原油成本端目前仍旧支撑乙二醇成本，但目前乙二醇价格受到成本端影响并不明显。从供应环节来看，一些煤制乙二醇前期因检修停车的工厂目前已经出现重启。但是仍旧存在一些装置开始进行停车检修，我国台湾一套36万吨/年的乙二醇装置预计将于明日检修一个多月左右，另一套72万吨/年的装置计划将于6月10日附近停车，尚无重启日期。某些煤制乙二醇存在推迟重启，一些南亚工厂也开始出现检修计划。乙二醇供应端虽然有些许产能收缩，但暂时未见明显大幅收缩。需求端上面来看，聚酯工厂减产的行动持续有效的在落实当中，聚酯工厂检修开始进一步集中。目前聚酯价格持续下滑，聚酯成品的累库情况也不断发生，这并不利于乙二醇库存的消化。乙二醇需求端的下滑使得乙二醇库存无法进行大量消耗，而港口库存又整体仍处在高位当中，这对于乙二醇价格仍旧是一种压制。继续短线背靠4450附近沽空EG1909合约。

甲醇主力合约上涨。库存小幅上涨。上游开工率微涨，近期供应仍然处于充裕状态。下游来看，传统行业开工率上升，MTO因短期内部分厂家检修，开工率有所下滑。基本面总体情况多空交织，但因成本支撑，甲醇下跌空间有限。周五夜班上涨，部分原因在于下游多套烯烃装置投产预期。后期关注上游利润情况和下游MTO投产进度。震荡，暂时观望。

橡胶供应方面，近期云南天气干旱影响橡胶开割，东南亚地区将度过停割期。从主产区出口量来看，上月主产区橡胶出口量有小幅下滑，进而国内的进口量可能也会受一定的影响。总体来看，短时间内国内供应量可能出现小幅下滑，长期来看未来全球橡胶供应量还是一个增加趋势。库存方面，上期所天胶库存处于高位，随着新胶开割，供应增加，未来天胶库存压力仍会存在。需求方面，截至5月17号，轮胎企业半钢胎开工率71.61%，全钢胎75.29%，平均开工率73.45%，整体保持稳定。4月份，国内汽车销量均有所下滑，同比处于低位。汽车经销商库存指数在4月份有所上升，未来库存压力或持续存在。3月份中国轮胎出口量有较大幅度的上升。政策方面，混合胶标准趋严，未来一段时间或将影响混合胶进口量减少，这对于国内橡胶市场库存的去化是有利的。主产区国家未来商讨减少橡胶出口，如果最终敲定，那么未来国内橡胶供应可能会偏紧。综合来看，由于国内干旱停割；主产区橡胶出口量回落；主产国商讨未来或将减少橡胶出口量；越南进口混合胶标准趋严，可以看出，短时间国内橡胶供应会处于偏紧的局面，长期来看，后期供应量增加是不可抗力。需求方面，轮胎厂开工率保持稳定；汽车销量下滑，库存偏高；轮胎出口量大幅增加，综合来看，需求端仍是不温不火的状态。短期内胶价或将高位整理。暂时观望。

纸浆基本面，欧洲漂针浆库存环比略有下降，但库存仍处于相对高位，未来去库存仍将持续。国内方面进口同环比开始下降，港口库存结束持续累积势头，至4月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158万余吨，较3月下旬下降11%。综述，去库存正在缓慢进行中，下半年消费旺季即将到来，或加快纸浆库存的消化，长期来看，纸浆价格或存在一定利好。但目前来看，纸浆仍将处于震荡整理区间。暂时观望。

苹果节后苹果销售继续推进，不过果农手中已基本无货，货源大多集中在贸易商手中。受卖家停价影响，各地苹果售价继续上涨，山东栖霞客商80#以上一二级果价格已达6.8-7.0元/斤，陕西洛川纸袋富士70#起步客商半商品货价格在6.5-7.0元/斤，80#以上价格在7.5元/斤，产区售价依然坚挺。对远月来说，根据近期市场对苹果产地调研的情况来看，新季苹果实际坐果情况并不理想。山东受到去年的低温天气影响，果树长势不佳，同时减产又导致农民收入不足，肥料投入下降，令后期开花授粉情况都不理想。而陕西今年积温低，加上天气干燥，造成花期推迟、花瓣萎缩的情况，后期苹果生长还要面临冰雹等天气情况威胁，期货暂时维持看涨观点，不过短期利多释放，或存在回调风险，交易者谨慎参与。短期利多释放，或存在回调风险，多单逢高止盈，新多待回调再行介入。

白糖周一原糖市场价格低位横盘且略有回升，市场对当前榨季的预期从过剩转向短缺，特别是印度市场产量预期增至3300万吨，远高于2600万吨消费量，结转库存或将再出现千万吨水平，中期对价格起到制约作用。从盘面上看，价格可能向11美分下方确认支撑。中国市场目前产区消费状况稳定，云南产区天气干旱和虫灾可能是市场近期的炒作点，由于绝对值占比较小，实质性利好有限。盘面上，价格价格短期出现横盘震荡行情，价格波动范围较窄，关注上方5200压力有效与否。期货：轻仓试多。

期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。

纺织原料美棉种植进度数据显示，截至上周种植率44%，远低于去年同期水平和五年均值的50%与45%。种植进度的推迟，及主产区得州干旱推升美棉价格出现反弹。目前新棉正植种植期，天气是主要影响因素。长期看，美棉消费是决定性因素，出口量依然是长期关注的影响。中国市场上，国储棉轮出进入第三周，本周底价13893元/吨，连续第二周下降，成交率略有下降但维持稳定。对价格产生压力的库存问题并非新利空，价格回落至前低后，周一夜盘略有回升，目前价格再次面临方向选择。价格仍需面临的风险是涉及纺织下游较多的对美出口另3250亿商品的税率问题，这或是另一可能爆发的利空因素。期货：可尝试短多。

期权：买入做多波动率组合信赖安全的正规平台。

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• 2019.5.21